Panorama Latino.- No existe un solo camino en la sostenibilidad en las bolsas de valores. Un estudio de la World Federation of Exchanges (WFE) analiza una década de datos para entender qué impulsa el compromiso de la estrategia ESG de las bolsas de valores en el mundo.
De acuerdo a este estudio, las bolsas de valores han pasado de ser simples plataformas de transacción a convertirse en actores clave de la sostenibilidad global.
La sostenibilidad en las bolsas de valores, lejos de ser homogénea, responden a diferentes factores que varían según cada jurisdicción:
- Culturales
- Económicos
- Ambientales
- Regulatorios
- Institucionales
El estudio de la World Federation of Exchanges (WFE) aporta evidencia concreta tras analizar una década de encuestas realizadas a 66 bolsas de valores en 54 jurisdicciones.
El informe titulado “Drivers of exchange sustainability development: Evidence from a decade of surveys”, revela que no existe un único camino hacia la sostenibilidad en la bolsa de valores. Las prioridades ESG de cada bolsa están moldeadas por una compleja interacción entre variables culturales, ambientales, económicas, regulatorias e institucionales.
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Nivel educativo de una sociedad y su relación con la sostenibilidad de una bolsa de valores
Dentro de los hallazgos más sorprendentes del informe se encuentra la relación entre el nivel educativo de una sociedad y el tipo de esfuerzo ESG (factores ambientales, sociales y de gobierno) que prioriza la sostenibilidad de una bolsa de valores.
Este estudio indica que, en países con mayor tasa de alfabetización, las bolsas tienden a enfocarse más en la gobernanza, impulsadas por una ciudadanía que demanda estructuras institucionales sólidas.
- Estos mismos países reducen sus prioridades en temas ambientales, quizás porque los estándares ecológicos ya son más exigentes desde la sociedad civil.
Las dimensiones culturales también juegan un rol determinante en la sostenibilidad de una bolsa de valores.
- Las sociedades con alta orientación a largo plazo,- es decir, que valoran el futuro por sobre el presente- tienden a fomentar más los esfuerzos ambientales.
- En cambio, en culturas con alta distancia al poder, denominadas también como estructuras jerárquicas y autoritarias, los temas sociales pierden protagonismo.
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Reputación y regulación motiva la sostenibilidad de una bolsa de valores
De acuerdo con los datos de la WFE, lo que motiva a incorporar los criterios ESG para crear la sostenibilidad de una bolsa de valores es la reputación y regulación.
Solo un 26% cita la regulación como motivación, aunque esa cifra ha crecido en los últimos años, pasando de prácticamente cero en 2015 a un 50% en 2023.
A pesar del auge global de los bonos verdes y las finanzas sostenibles, pocas bolsas adoptan estrategias ESG como herramienta competitiva. En culturas más indulgentes y de orientación al largo plazo, -que valoran la libertad personal y la planificación futura-, esta lógica competitiva es más frecuente.
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Impulso de productos financieros sostenibles
La investigación también analiza qué impulsa el desarrollo de productos financieros sostenibles, como ETFs ESG, índices verdes o ratings de sostenibilidad.
Aquí, los factores ambientales del país marcan la diferencia: las jurisdicciones con mayor cobertura forestal o temperaturas más elevadas son más proclives a desarrollar productos ESG, posiblemente como respuesta a vulnerabilidades climáticas.
Este estudio agrega, que la sostenibilidad de una bolsa de valores depende de la capitalización bursátil y de la capacidad para innovar en finanzas sostenibles. Asimismo, la cultura vuelve a incidir para lograr la sostenibilidad de la bolsa.
- Los países más individualistas y orientados al largo plazo desarrollan más productos ESG.
- Mientras que los países con alta aversión a la incertidumbre tienden a evitar estos instrumentos por considerarlos riesgosos.
Sostenibilidad de una bolsa de valores en Latinoamérica
Para la sostenibilidad de una bolsa de valores en Latinoamérica, los hallazgos ofrecen una hoja de ruta clara: avanzar en ESG requiere comprender el contexto local.
En economías más expuestas al cambio climático o con menor institucionalidad, la sostenibilidad no puede ser una simple réplica de modelos internacionales, sino que necesita:
- Adaptarse a la cultura.
- A las capacidades del mercado.
- A las demandas sociales.
El estudio sugiere además que los reguladores y responsables de políticas públicas tienen un rol clave para fomentar el desarrollo de productos financieros sostenibles, especialmente en mercados emergentes donde las estrategias ESG están en alza, pero la infraestructura aún es incipiente.
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